投资组合的问题

1. 投资组合的问题

第I题选择A  甲股票所含系统风险1.5>1.5*50%+1.0*20%+0.5*30%=1.1
第二题选择C 均衡收益=风险收益+无风险收益=1.5(9%-5%)+4%=11.5%
好像是这样做，很久不做了，不是很清楚，仅供参考啊

2. 投资组合问题

投资组合理论投资组合理论在狭义上来讲就是指马科维兹投资组合模型，而广义上来除了经典的投资组合理论以外还包括资本资产定价模型和证券市场有效理论所构成的资本市场理论。对于金融资产的组合配置就是将投资资金合理地分配在多种资产上，并将风险控制在一定范围内的同时把收益率最大化。比如说，固定收益率不变，将风险降到最低；或者固定风险不变，将收益率提升到最高。马科维兹投资组合理论马柯维茨投资组合理论标志着现代投资组合理论的开端。美国经济学家 Markowitz 主要利用均值-方差模型分析得出通过投资组合可以有效降低风险的结论。马克维茨投资组合理论的基本假设为：(1)单期投资，作为一种简化模型对现实的近似描述，主要表现为投资者在期初投资，期末获得回报。(2)事先知道投资收益的概率分布以及收益率满足正态分布的条件。(3)投资者根据收益率的期望值与方差来衡量收益率的不确定性（即风险）并选择投资组合。(4)投资者遵循占优原则，规避风险，追求期望效用最大值，即：同一风险下，选择收益率较高的，同一收益水平下，选择风险较低的。马克维茨提出了以期望收益及其方差(E，δ2)确定有效投资组合。以期望收益 E 来衡量收益，以收益的方差 δ^2 表示投资风险。资产组合的总收益用各个资产预期收益的加权平均值表示，组合资产的风险用收益的方差或标准差表示，则马克维茨优化模型如下：minδ2(rp)=∑∑wiwjCov(ri-rj)rp= ∑wiri限制条件： ∑wi=1 （允许卖空）或 ∑wi=1  wi>≥0（不允许卖空）式中：rp——组合收益； ri、rj——第 i 种、第 j 种资产的收益 wi、wj——资产 i 和资产 j 在组合中的权重 δ2(rp)——组合收益的方差即组合的总体风险cov(r,rj)——两种资产之间的协方差【摘要】
投资组合问题【提问】
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【提问】
非常抱歉，您这个问题比较专业，需要自己具体计算，我只能提供投资组合方面的知识。【回答】
投资组合理论
投资组合理论在狭义上来讲就是指马科维兹投资组合模型，而广义上来除了经典的投资组合理论以外还包括资本资产定价模型和证券市场有效理论所构成的资本市场理论。
对于金融资产的组合配置就是将投资资金合理地分配在多种资产上，并将风险控制在一定范围内的同时把收益率最大化。比如说，固定收益率不变，将风险降到最低；或者固定风险不变，将收益率提升到最高。
马科维兹投资组合理论
马柯维茨投资组合理论标志着现代投资组合理论的开端。美国经济学家 Markowitz 主要利用均值-方差模型分析得出通过投资组合可以有效降低风险的结论。
马克维茨投资组合理论的基本假设为：
(1)单期投资，作为一种简化模型对现实的近似描述，主要表现为投资者在期初投资，期末获得回报。
(2)事先知道投资收益的概率分布以及收益率满足正态分布的条件。
(3)投资者根据收益率的期望值与方差来衡量收益率的不确定性（即风险）并选择投资组合。
(4)投资者遵循占优原则，规避风险，追求期望效用最大值，即：同一风险下，选择收益率较高的，同一收益水平下，选择风险较低的。
马克维茨提出了以期望收益及其方差(E，δ2)确定有效投资组合。以期望收益 E 来衡量收益，以收益的方差 δ^2 表示投资风险。资产组合的总收益用各个资产预期收益的加权平均值表示，组合资产的风险用收益的方差或标准差表示，则马克维茨优化模型如下：


minδ2(rp)=∑∑wiwjCov(ri-rj)
rp= ∑wiri
限制条件： ∑wi=1 （允许卖空）
或 ∑wi=1  wi>≥0（不允许卖空）
式中：rp——组合收益； 
ri、rj——第 i 种、第 j 种资产的收益 
wi、wj——资产 i 和资产 j 在组合中的权重 
δ2(rp)——组合收益的方差即组合的总体风险
cov(r,rj)——两种资产之间的协方差【回答】

3. 关于投资组合

4. 组合投资的建议

 认清你自己并认真梳理你的资产负债人最难以认清的就是自己，但建立长期组合投资计划的首要条件就是要认清自己，顶级的投资大师往往都是成功的做到了这一点。全面透彻的认清自己可能勉为其难，但你至少应该知道自己的风险偏好、对市场波动性的宽容度，只有这样，才能保证实施长期的投资计划不动摇，而长期投资行为没有在最终得到好的结果往往都是败在心理和情感因素上。认清你自己可以保证在实施计划时不出现偏差和退缩，但具体要建立怎样的投资组合，就先需要清楚自己的资产状况。你可以编制一张资产负债表，这对你的投资计划很有帮助。以下是推荐的分类：(1)付息投资工具；(2)权益投资工具；(3)生活类资产；(4) 负债；你最重要的决策就是决定付息投资工具和权益投资工具的相对配置权重，该权重大致决定了投资组合的收益/波动性的特征。在梳理你的资产负债时，注意不要把资产类别搞混，而且要从尽可能宽泛的视角来审视他们。比如你认为度假别墅不应该归为生活类资产，但是它一般只能消耗而不会创造财富，除非产生大于持有成本的租金收入从而带来正的现金流。 坚定自己的投资观不同的投资观决定不同的资金管理方式。对于采取分散组合投资的你来说，你这类投资者认为市场分析技术无法增加价值， “战胜市场”是不切实际的投资目标。因此你必须承认这一事实，即投资组合的潜在长期增长路径就是可能实现的最佳结果。随着你愈加接近第四象限代表的世界观，技术因素便变得越来越不重要，而决策因素的重要性却在递增。后者与资产等级的选择以及资金在这些资产等级之间的相对分配权重有关。当你坚定了自己的投资观后，就相当于为将要实施的长期组合投资计划找到了理论根据，你的一切行为才变得有意义。 明确你的需要、所受限制及投资期只有明确了自己的需要和限制才能保证长期组合投资计划的实施执行。例如你必须考虑对投资组合流动性的需要，如果将来可能需要资金满足花销，那么最好不要参与非流动性投资，比如房产投资。你还要明确你的投资期，投资组合面临的两大风险包括通货膨胀和收益波动性。在较长投资期内，通货膨胀风险要高于市场波动风险。因而投资期较长的投资组合应该相应地将更多资产配置给权益投资工具，这样可以保障提高购买力所需的长期资本增值。在较短投资期里，市场波动的危险性高于通货膨胀。因此，投资期较短的组合应该更加关注付息投资工具，它们的本金价值更加稳定。很多人往往会低估自己的投资期，结果导致权益投资比重过低，从而使投资组合过度暴露于通货膨胀风险之下。之所以会这样，部分是由于大多数人喜欢用预期的退休时间来定义投资期。它让人们产生这样一种错误观点，即权益投资工具仅仅适合在退休前提高财富净值，退休时应该将其卖出并将收益投资于付息投资工具。该传统观点的问题在于，它忽视了通货膨胀在退休后仍将是一个巨大的威胁。 制定一个投资绩效参考框架只有在你对短期债券、大公司股票、小公司股票以及通货膨胀率的长期历史数据有所了解后，你才会明白世界上没有完美的投资工具——既有高流动性，又有稳定的本金价值，还能产生足够抵消通货膨胀的高收益。对于完美投资工具的幻想一旦破灭，你就会明白构建投资组合时做出妥协的必要性。你在进行复合等级资产投资时，经常会发现某类资产最近表现很牛，而自己的投资组合却由于分散化效应无法与之相提并论，那么你的投资理念与实际情况之间就产生了矛盾。这时你的投资绩效参考框架往往是报纸或电视新闻上谈论的高收益资产，这更会加大你的心理压力。而如果你是通过组合资产的历史数据制定一个合理的投资绩效参考框架，那么会让你忽略眼前的收益而着重于更长远的利益。因此在实施长期组合投资计划前，制定一个投资绩效参考框架是关键的一步。 分配资产份额并设计投资组合当你认清了你自己，知道自己想要什么，而又明确了投资策略后，接下来就是具体实施了。与使用资产类别较少的传统方法相比，广泛分散的复合等级资产投资能够产生更高的长期波动调整后收益。一旦你决定采用广泛分散的投资组合，那么就开始着手设计适合你自己的投资组合吧。下面我们给出一种格式，你可以据此将当前的总现金价值(比如30万)转化成一个具体的推荐组合结构。你首先输入投资组合当前的总现金价值(30万)。然后根据你的情况和需要，分别输入分配给短期债券、长期债券和权益投资的百分比和金额。通常情况下，这些百分比一旦确定便不再更改，除非你的波动性宽容度、投资期或者财务状况发生了重大改变。根据广泛分散的投资策略，接下来你需要在以下5类资产之间合理配置投资权重：短期债券长期债券股票和股票型基金房地产投资工具资产保值投资在付息类资产(短期债券、长期债券)的选择和配置上，主要依据的是其质量和期限。投资者可以根据预期利率变动，决定短期与长期债券的相对配置。对于权益类资产，股票和基金理所当然占据最大的权重。再进一步细分下去，大公司股票和小公司股票、成长型基金与价值型基金适当分散，以消除过度依赖某一类型权益资产带来的风险。房产通常是国人家庭资产中最大的一部分，一般情况下，购买个人住房及度假住宅主要不是为了投资目的，因而不能列入投资组合中。它们通常出现在客户资产负债表的“生活类资产”中。从历史数据来看，资产保值投资，例如商品关联证券与贵金属投资，具有完全不同于其他资产等级的收益形态。分配给他们的投资比重相对较小，当组合的其余部分由于严峻的经济形势而丢失城池时，也许它们反而表现优异。商品关联证券很可能是资产保值的最佳例子。商品与很多其他资产类别负向相关，因而成了有力的分散投资手段。资产配置不仅要决定构建投资组合所用的各类资产，还要决定这些资产类别之间的相对资金配置权重。那么，如何决定这些资产类别在资产配置中的权重呢？最简单的方式是考虑它们在国内资本总额中的相对比重。但这种方法显然过于宽泛，而且不是根据每个人的具体情况设计不同的组合。正确的方法是根据经济情境预测、自己的期望收益、对资产波动的宽容度以及各种资产类别之间的相关系数来设计组合。这种方法比较复杂，也需要投资者不断的在学习中进行调整。不管使用哪种方法，之前都最好设定每类资产的最低权重，从而保证分散投资的幅度。你对资产波动的宽容度是影响投资组合的主要因素。在资产配置中可以采取更积极的投资策略，为短期债券、长期债券、权益投资工具分别确定配置权重的波动范围。在该范围内进行有限的择时操作。在下表中，根据最低配置规定，至少65%的资产将配置于“核心投资组合”，该组合由25%的短期债务工具、10%的长期债券和30%的权益投资构成。投资分类 消极管理固定百分比 积极管理百分比波动范围短期债券 35% 25%－45%长期债券 20% 10%－30%权益投资 45% 30%－60%总投资 100% 65%核心投资组合 备制投资策略书并实施投资策略再美妙的计划也离不开坚决的执行，我们强烈建议你制定一份书面的投资策略书，这有助于组合的投资策略得到严格坚决的实施，在极好或极坏的资本市场环境中做到这一点尤为重要。投资策略书已经备制完毕，那么就是该把策略付诸实施的时候了。若在预期投资目标和波动性宽容度下，当前配置不尽合理，那么就应当尽快使组合回到目标。另一方面，可以考虑通过成本平均策略令投资组合逐渐回到目标配置，这样经济上与心理上都将获得好处。成本平均法并不难，只要对某项资产定期进行投资，且每次投资金额都相等。比如说想在股票上投资180000元，可以连续18个月每月投资 1000元。对本金价值不定的资产例如股票进行投资时，最理想的情况是在低价位买进。通过使用成本平均策略，股价低时买入的股份较多，而股价高时买入的股份较少。策略实施完毕后，每股平均成本将低于为这些股票支付的平均价格。我们已经知道在短期上，波动性资产的收益与长期平均期望差异可能很大。通过定期定额投资建立某种资产头寸，客户的投资绩效接近长期期望的可能性也在增加。被投资资产的波动越剧烈，就应该在越长时间里通过成本平均法定期定额地投资。譬如，股票的波动性高于债券，可以花12到24个月使投资组合接近股票的目标权重，而对于债券这一时间可能短得多，只要6到12个月即可。当你的投资组合已经处于或接近短期债券、长期债券、权益投资之间的理想配置，只需选择其中的最优资产即可。在实施组合投资策略过程中，随着市场变化可对投资组合进行被动调整使其恢复目标配置。如果简单的采用买入持有策略，各等级资产之间的相对比重会随市场变动而改变，这也令组合的波动水平发生我们不希望看到的变动。对投资组合进行被动调整可使投资组合始终保持平衡的分散程度，并严格约束投资组合，防止组合在市场繁荣时为权益分配过高权重，使风险暴露加大；在市场低迷时分配过低权重，未能充分利用即将开始的市场上涨带来的好处。

5. 浅论组合投资的利与弊

对于不同投资项目，人们通常会比较他们的优劣进而选择。但是，高回报的投资项目同时也伴随着较高的风险。

根据将风险分散的现代资产组合理论，我们可以知道，只要投资组合内的项目不完全正相关，投资者就可以将不同的投资项目进行组合，以最大化投资的组合利率，同时最小化风险。

于是，为了规避风险，投资者往往会选择投资多个项目，以投资组合的形式进行。因此，我们需要了解一下投资组合的期望回报率与它的波动率（风险）。

当投资项目并不是等比例被投资时，根据比重和每个投资项目的回报，我们能够计算出投资组合的回报率。

市场风险是无法规避的，但是一部分独特风险可以随着投资组合中项目的结合而抵消。

因此，投资组合的波动率是部分独特风险加上市场风险组成的，通常用标准差来衡量。

此外，在等权值的投资组合中，投资项目越多，组合波动率越小。

就单个集中投资组合而言,集中投资有更大的机会获得高于市场的收益,也有更大的可能低于市场的平均收益。拥有股票数量减少,击败市场的可能性增加。拥有15只股票,你击败市场的几率是4比1,拥有250只股票你击败市场的几率是50比1。

　　一定数量的分散投资能降低非系统风险,但不能获得超越市场平均值的利润,要想获得超额利润,只有集中投资3至5家公司。普通投资者在资金达到百万以上之前应集中投资于一家公司,在达到百万以上之后首要考虑的是如何保住胜利果实,要在分散风险的前提下稳定获利;而在百万之前应该有理智地奋进,争取更大的胜利。

投资组合理论强调的是要投资在独立的、不相关的领域里面,而不是简简单单地购买一揽子证券来分散投资。购买那些很类似的产品是达不到分散的目的的。所以一定要考虑搭配。比如基金,债券、大盘和小盘、价值和成长等等。都是同类基金就大大减少了组合的有效性。

要提醒大家注意的是如果有相关性，那就会有种系统的风险是没有办法克服的。比如在股票基金中，无论大盘、小盘、价值、成长,都非常大地受整个市场波动的影响。

6. 投资组合问题，求解答过程

A 收益率6% B 收益率6%、息票率为6.5% 。如果利率大幅下挫，A、B债券价格会大幅上涨，2个债券均做空都会承受较大损失。在其他属性不变的条件下，债券的息票率越低，债券价格随预期收益率波动的幅度越大。所以同样的依据，风险更大的是债券B，但是题目是哪个债券加大了投资组合的市场风险，其实应该是C，因为两者均因利率下挫大幅净亏。

7. 投资组合的组合投资

建立投资组合时请运用“一百减去目前年龄”的公式。这一公式意味着，如果你现年60岁，至少应将资金的40%投资在股票市场或股票基金；如果你现年30岁，那么至少要将70%的资金投进股市。基于风险分散的原理，需要将资金分散投资到不同的投资项目上；在具体的投资项目上，还需要就该项资产做多样化的分配，使投资比重恰到好处。切记，任何最佳的投资组合，都必须做到分散风险。如果你是投资新手，手中只有几千元钱，这个原则或许一时还无法适用；但随着年龄增长，你的收入越来越多时，将手中的资金分散到不同领域绝对是明智之举。这时，“一百减去目前年龄”公式将会非常实用。投资组合按粗略的分类有三种不同的模式可供运用，即积极的、中庸的和保守的。决定采用哪一钟模式，年龄是很重要的考虑因素。每个人的需要不尽相同，所以并没有一成不变的投资组合，你得依个人的情况设计。在20到30岁时，由于距离退休的日子还远，风险承受能力是最强的，可以采用积极成长型的投资模式。尽管这时期由于准备结婚、买房、置办耐用生活必需品，要有余钱投资并不容易，但你仍需要尽可能投资。按照“一百减去目前年龄”公式，你可以将70%至80%的资金投入各种证券。在这部分投资中可以再进行组合，譬如，以20%投资普通股票，20%投资基金，余下的20%资金存放定期存款或购买债券。在30到50岁时，这段期间家庭成员逐渐增多，承担风险的程度需要比上一段期间相对保守，但仍以让本金尽速成长为目标。这期间至少应将资金的50%至60%投在证券方面，剩下的40%投在有固定收益的投资标的。投在证券方面的资金可分配为40%投资股票，10%购买基金，10%购买国债。投资在固定收益投资标的的部分也应分散。这种投资组合的目的是保住本金之余还有赚头，也可留一些现金供家庭日常生活之用。在50到60岁时，孩子已经成年，是赚钱的高峰期，但需要控制风险，应集中精力大力储蓄。但“100减去年龄”的投资法则仍然适用，至少将40%的资金投在证券方面，60%资金则投于有固定收益的投资标的。此种投资组合的目标是维持保本功能，并留些现金供退休前的不时之需。到了65岁以上，多数投资者在这段期间会将大部分资金存在比较安全的固定收益投资标的上，只将少量的资金投在股票上，以抵御通货膨胀，保持资金的购买力。因此，可以将60%的资金投资债券或固定收益型基金，30%购买股票，10%投于银行储蓄或其他标的。

8. 投资组合理论的应用问题

马考威茨的投资组合理论不但为分散投资提供了理论依据，而且也为如何进行有效的分散投资提供了分析框架。但在实际运用中，马考威茨模型也存在着一定的局限性和困难：1．马考威茨模型所需要的基本输入包括证券的期望收益率、方差和两两证券之间的协方差。当证券的数量较多时，基本输入所要求的估计量非常大，从而也就使得马考威茨的运用受到很大限制。因此，马考威茨模型目前主要被用在资产配置的最优决策上。2．数据误差带来的解的不可靠性。马考威茨模型需要将证券的期望收益率、期望的标准差和证券之间的期望相关系数作为已知数据作为基本输入。如果这些数据 没有估计误差，马考威茨模型就能够保证得到有效的证券组合。但由于期望数据是未知的，需要进行统计估计，因此这些数据就不会没有误差。这种由于统计估计而带来的数据输入方面的不准确性会使一些资产类别的投资比例过高而使另一些资产类别的投资比例过低。3．解的不稳定性。马考威茨模型的另一个应用问题是输人数据的微小改变会导致资产权重的很大变化。解的不稳定性限制了马考威茨模型在实际制定资产配置政策方面的应用。如果基于季度对输人数据进行重新估计，用马考威茨模型就会得到新的资产权重的解，新的资产权重与上一季度的权重差异可能很大。这意味着必须对资产组合进行较大的调整，而频繁的调整会使人们对马考威茨模型产生不信任感。4．重新配置的高成本。资产比例的调整会造成不必要的交易成本的上升。资产比例的调整会带来很多不利的影响，因此正确的政策可能是维持现状而不是最优化。