投资中不简单的事

1. 投资中不简单的事

《投资中不简单的事​》
  
  
 投资的本质，是舍弃掉现在对金钱的使用权，来换取未来更多的钱。也就是用一块钱买未来两块钱的东西，并在未来用两块钱把他卖出去。
  
 投资和种地的道理是相通的，该什么时间做什么事，最后的收成还得再加一点运气。
  
 投资中，对于行业的选择要考虑。不同的行业，赚钱的难易程度是不同的，要从行业的竞争格局，行业的空间（避开夕阳行业和初期百舸争流的行业）还有行业门槛（别人不能轻易模仿的）
  
 对于公司的选择，最好选择行业中熟悉的好公司。与好行业好公司为伍，时间就会是我们的朋友。
  
 投资的回报来自两个方面：
  
 一是企业的价值，二是其它市场参与者（和博格公式的理解差不多，投资＋投机）
  
  
 投资和投机的区分并不是持有时间的长短，而是赚钱的逻辑，赚到的是什么钱。公司业务强反映在市值上，市值上涨带动股价上涨就是投资；打新债本质上属于投机，用100成本卖给后面接盘的人。
  
 因此，价值投资的本质是长期回报而不是盲目的长期持有。如果贵了，就不值得继续持有了。价值投资要买低估的投资品，便宜是王道。
  
  
 买入资产卖出的三大原则：
  
 1，股票涨到目标价位
  
 2，股票基本面发生变化
  
 3，发现性价比更好的股票
  
  
 市场的有效和无效。
  
 全球来看，市场都是在有效和无效之间轮动的。作为价值投资者，既要相信市场的无效，也要相信市场终究会有效。通过市场无效发现投资机会，并且提前布局，通过它的自我修复，赚取超额收益。
  
 股市是一个非常混沌的系统，充满了不确定事件，如果追求安全感和确定性，投资的策略就会变得越来越幼稚。投资回报就是对于承担风险的补偿，如果一点风险都不想承担，就不会有盈利。
  
  
 如何应对投资中的不确定性？
  
 ——做好资产配置。通过现金，债券，固收，不动产，大宗商品投资组合来降低系统性风险。
  
 我们需要站在更长的时间范围，更大的格局和眼光，来俯瞰投资，很多事情就会变得越来越清晰。
  
 做投资不是比谁在某个阶段跑得更快，而是比谁看的更深，谁看得更远谁看的更准，最后比谁活的更久。投资是一个输家游戏，拼的是知识，拼的是格局，比的是谁在这场游戏中赚到钱。
  
  
 好的投资就是在不确定中，寻找那份确定性。明白哪些是我们通过努力可控的，哪些是永远无法掌控的。
  
 估值是不可能精准的，本身存在误差，因此也不要太依赖估值结果，通过研究把复杂的变量减少到最低，然后通过逻辑的升维，把格局拉高，进一步减少投资当中的不确定性，最后抓住确定性的投资机会。可以通过定投或者阶梯建仓获得相对低廉的成本价。
  
  
 价值投资者只关注价值，不关注其他因素，让环境更简单有效。当知道自己的投资走向何方时，就不要关心他的短期波动了。不要在投资的时候追求收益率，追求最大回报，越是想要跑赢市场，可能越会败得很惨。
  
  
 投资要听3个声音：
  
 1.企业的基本面
  
 2.市场的声音（其它投资者的行为）
  
 3.内心的声音（不要以为自己不会犯错，而要给自己容错空间——资产配置，仓位控制，提前做好计划并按计划执行）
  
  
 如何看待热点事件？
  
 我们要关注的不是市场上的热点，而是宏观经济上的热点。一个消息，要判断下一步走向。对于周期的节点和把握不是看财报就可以研究出来的，真正起作用的是商业逻辑和商业嗅觉。
  
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 明白自己的能力圈。
  
 知道什么该做什么不该做。
  
 不熟不做，只做自己擅长的事。
  
  
 越是专业的投资者，对风险越是重视，同时越能正视自己的无知，反而是什么都不懂的人才会每天喜欢做预测。

2. 《投资中不简单的事》读后感

　　当读书与思考到了一定的阶段之后，著作的逻辑、结构、语言与体系已经不像过去那么重要了。相反，著作所散发的穿透力是最高贵的品质，这种穿透力不在于语言的优美，文字的多少。而在于作者散发出来的一种启发和通透之感。邱国鹭所著的两本著作《投资中最简单的事》和《投资中不简单的事》带有这种穿透力的高贵品质。初看书名《投资中最简单的事》和《投资中不简单的事》，似乎逻辑上矛盾。但恰恰说明了投资的唯一的特点：投资中的变与不变。即投资的本质规律是不变的，而在具体的研究方法上有所差异和变化。我想邱国鹭先生也表 达出了巴菲特关于投资的一句经典：投资很简单，但并不容易。投资很简单，简单的背后是对投资本质的`深刻理解和顿悟。就我个人对投资的研究和实践， 认为投资的本质是前瞻性， 这种前瞻性是对企业价值创造的洞察和敏感。
  
 　　从以上视角出发， 三个维度下去把握和理解投资的本质：
  
 　　第一， 企业价值是企业在经营存续期创造的自由现金流的折现值。 从这个原理和假设出发理解投资的本质， 即投资是对企业价值创造能力的深刻理解和洞察，这种洞察和理解是具有前瞻性思维和商业领悟能力。伟大的公司都是事后的总结，但作为真正的投资人，如何去在成为伟大之前买入而享有超额收益，这才是投资者真正去思考和面对的。因此投资的核心问题就回归到一点：如何理解企业的价值创造能力，在企业成为伟大之前介入。从我的投资实践来看，用六个字概括总结企业的价值创造能力：好行业、好生意。具体从两方面去探究：一方面研究这个生意所在行业的发展阶段、供需状况、行业竞争 格局和门槛壁垒。
  
 　　行业发展阶段和供需状况的研究是理解这门生意的基础；对行业的竞争格局和门槛壁垒的研究是理解这门生意的核心。通过对这四个行业要素的梳理和研究，找到出驱动这个行业成功的核心驱动力是什么。弄清楚行业的驱动要素， 才能推演出行业发展路径 和结构演进的逻辑， 以及更好的发掘那些企业已经或者正在构建这种持续的竞争优势。
  
 　　另一方面研究上市公司的盈利驱动要素是什么 （商业模式） ？产 品战略战术的布局以及企业生命周期处于什么阶段？通过对公司层 面要素的梳理，归纳出公司最终的推动力是利润推动型还是周转率推 动型亦或是杠杆推动型。总结一句话， 公司研究的核心在于公司利润 驱动力的研究以及为了实现这一驱动力，公司所构建的竞争优势是否 符合商业逻辑和产业发展路径。
  
 　　第二， 企业分析并不等于投资分析， 投资分析的内涵延伸到决策交易。也就是说好行业、好生意还必须具有好价格。企业分析是为了更好的理解市场给予的价格。股价的决定因子是由业绩、 估值与预期这三个因子构成得逻辑所决定。因此要深刻理解折价与溢价的商业语言。例如，在新兴行业初创期，需求没有得到满足，处在产业的爆发 期，这个市场市场往往是溢价，很高的pe 。这并不是说市场无效， 恰恰说明市场是有效的。当产业进入中后期， 需求增长和利润面临着均值回归， 这时候估值面临着向下态势的可能。
  
 　　因此要理解价格是否充分反映了公司未来的逻辑和空间， 毕竟估值是基于企业在存续期创 造自由现金流折现值展开的动态转化过程。
  
 　　第三， 利润不等于投资资本回报率。企业价值创造的目的就是实 现高于投入资本的资本回报率，同时最终要转化为自由现金，否则，公司利润的增长反而是价值毁灭性的。例如， 中高档餐饮全聚德， 70%左右的毛利，但最终投资资本始终处于低水准。究其原因，主要有两方面：一是成本费用的居高不下，导致大量的资本支出；另一方面， 未能像海底捞，星巴克那样标准化实现规模扩张带来规模效益。从上述三个维度去理解和把握投资的本质，在投资中做到变与不变的艺术化的认知。深刻地理解和把握好行业、好生意、好价格的逻 辑联系，做到以“好的合理价格”买入“好行业，好生意”。

3. 读《投资中不简单的事》

本文是《投资中最简单的事》邱国鹭后一本书。但是本书是集合了许多其他基金经理的观点。如邱国鹭、冯柳、孙庆瑞等。
  
 前一本可以说理论观点比较多，而这本更多是处于写时当下对于以前、现在、未来的分析，有更多的实战和实例。（不过里面谈论的“书中当下”多是15-16年的内容，相对于2021年的当下，虽然经历了疫情种种特别因素，一些里面看好的行业如环保、如电动车确实也发展了许多）
  
 各位大佬的方法各不相同
  
 孙庆瑞
  
 是一种自上而下加上偏成长的投资风格，敢于判断市场趋势，善于梳理市场逻辑，抓住市场主线而获得超额收益。
  
 邓晓峰
  
 利用市场的无效，赚深入研究的钱。相信时间必然会证明低估优秀基本面企业。达到目标价位也需要判断卖出。
  
 冯柳
  
 不择时、不做衍生品、不通过指数期货对冲、不用杠杆、不回避系统性风险，并且始终用超高仓位进行集中的逆向投资，且中长期持有。
  
 放弃贪念，降低投资的复杂度，并限制恐惧带来的错误行为。用好的价格买入好的企业，这本身就是最好的风险控制。
  
 邱国鹭
  
 选股票的三个标准：商业模式好，赚钱容易；行业壁垒高，有护城河；竞争格局清晰，已是众星之月。在低估时间积极买入，在公司基本面发生质的变化或者明显高估时卖出。
  
 每个人都有每个人不同的投资方法，其实很多人说过，买股票就是买国运。我们都是 历史 中的一粟，但在这前进的浪潮中，有生之年我相信我们国家必然会越来越好。
  
 这本书里我还特别喜欢一段话：“也有很多人说你为什么不赚波段的钱，因为A股也有很多概念和各种主题，但是我们觉得作为一个投资人，还是要有一些 社会 责任。为什么说市场以价值投资为导向会更好，因为它其实是一个指挥棒，这是给企业家一个信号，资本市场的定价应该是企业家的向导，应该是让这些真正把生意做大做强的企业享受大的市值。如果投资者只是做投机、炒作的事情，会有很多企业家觉得，只需要做市值管理，只需要做并购重组，只需要转型和某个新鲜的概念搭边即可，那么长远来看，整个实体经济就越来越差，市场就不会有价值投资的土壤。”
  
 股市也是人心价值的投射，价格并不等于价值。你可以放弃贪念，一直慢慢等待。也可以为心中的价值放一个标准，围绕它买入卖出。也可以提高对市场的敏感度，追随企业发展而获得超额收益。但是不要去拥抱虚无的泡沫。一个好的企业在高位接盘也是不可取的。
  
 我想我会慢慢等待吧[奥特曼]